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MPA考核扩及表外理财 管理层压制金融过快加杠杆

放大字体  缩小字体 发布日期:2016-10-26 17:25  浏览次数:
  今日利率债尾盘收益率有所回升,主因市场传闻“根据央行关于MPA的调控要求,为进一步规范表外理财业务,从今年三季度起将表外理财业务纳入“广义信贷”测算”(华尔街见闻等有报道),对此,我们认为:
 
  (1)首先明确监管的对象,报道中定义监管对象是“表外理财资金运用余额=该表中的资产余额-现金余额-存款余额”——“表外理财资金运用余额”在内的表外理财规模(里面投资于广义信贷的部分,扣掉了现金及存款的部分),其实就是监管表外理财规模的增速。背景是15年至今的银行理财规模快速发展,因此跟表内的广义信贷资产一并考核。从理财半年报数据来看,面向个人+机构+私人银行客户的理财规模约为22.26万亿,同比增速33.6%(同业理财近年来快速发展,从15年年初的5000亿到六月末的4万亿)。
 
  (2)其次,从MPA中对广义信贷考核的标准来看,要求广义信贷增速与目标M2增速偏离不超过22%(M2增速±22%)。基于上市银行的数据来看,广义信贷的考核对整个银行业的约束有限,因为行业的资产增速没那么快;但部分中小型银行资产扩张较为迅猛,从一季报、半年报来看,仍会有上市银行超过这一标准。而又由于现阶段MPA的奖惩机制是准备金利率(0.72%*1.1/1/0.9),因此,对银行的实际约束较为有限,出于业务发展需要暂不符合规定的银行仍有。中小银行通过同业业务或表外理财弯道超车的难度大增。
 
  (3)且也需看最终对银行理财资金余额(扣掉现金及存款)的评分标准,如果也是M2增速±22%,随着理财规模基数的增大,全行业规模增速本来就会放缓(今年9月份的增速估计接近33.3%),对总量而言约束不大;但由于现阶段部分中小型银行在发展理财业务上较为激进,因此会对一小部分银行产生约束作用。
 
  (4)再次,这是一次“测算”!尚未正式施行,且16年MPA的施行对全体商业银行